中国证监会近期发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）引发业内关注。该方案通过强化基金公司与投资者的利益绑定机制、优化业绩比较基准的约束作用等措施，旨在引导行业从"重规模"向"重回报"转变。

这一政策变化将如何影响主动权益投资领域？面对新的监管要求，基金管理人又该如何应对？我们特邀业内专家就《方案》的影响及未来投资策略进行了深入探讨。

从押注赛道到均衡配置

业内专家指出，《方案》中关于业绩比较基准的强化措施，将对公募基金的投资行为产生深远影响。具体来说，以下几个方面值得重点关注：

首先，偏离基准、博弈特定行业或风格的投资方式将发生转变。过去，部分基金通过押注单一赛道或投资风格获取短期收益的现象较为普遍，但这种做法往往伴随着较高的波动风险。新规实施后，基金管理人与投资者的利益更加紧密绑定，这促使机构更注重投资组合的均衡配置。

其次，基金经理的投资能力将面临新的考验。过去，主动权益基金的业绩容易受到市场风格切换的影响，使得基金经理的真实选股能力难以被准确衡量。而在未来，投资组合将更强调与基准的匹配度，这种变化将使基金经理通过精选个股创造超额收益的能力更加清晰地体现在产品净值中。

最后，FOF（基金中的基金）和基金投顾业务将迎来新的发展机遇。新规特别提到要努力提升投资者回报的相关要求，这为专业投资顾问机构提供了更大的发展空间。一方面，主动管理型基金经理可以更专注于个股研究；另一方面，专业的投顾团队则能够通过科学的资产配置帮助投资者实现稳健收益。

选股能力的核心地位

针对如何持续超越基准收益这一问题，业内专家表示："关键在于基金管理人必须具备稳定可靠的长期超额收益获取能力。"具体来说，这包括仓位择时、行业选择、风格判断和个股精选等多个维度的能力。

从国内外经验来看，选股能力始终是优秀基金经理最为核心的竞争力。这种能力与《方案》倡导的投资者利益优先、长期投资等理念高度契合。

以过去十年为例，尽管消费电子、新能源汽车、半导体等新兴产业高速增长带来了Beta收益，但真正能够为投资者持续创造价值的，往往是那些具备技术壁垒、产品优势和优秀管理能力的行业龙头。这种结构性特征反映出一个值得思考的问题：虽然押注单一赛道可能带来短期收益，但其波动性和不稳定性往往较高。

主动管理的独特价值

关于主动权益基金未来的发展方向，业内专家认为，尽管量化策略在资产配置等方面具有优势，但主动管理在把握市场拐点和个股精选方面仍然不可替代。特别是在经济复苏阶段或产业关键转折点，主动管理型基金往往能够更及时地捕捉投资机会。

未来，主动管理的核心竞争力将体现在两个方面：一是对上市公司经营动态的高频跟踪能力；二是对企业核心价值的深度评估能力。这种"望远镜+显微镜"相结合的研究体系，正是主动管理区别于量化策略的关键所在，也是其持续为投资者创造超额收益的重要保障。